インターネットによるゴルフ場予約代行サービス等を行う㈱ゴルフダイジェスト・オンライン（石坂信也社長、ＧＤＯ、東京都品川区）は５月15日、エクイティファンドの㈱TGTホールディングスがＧＤＯのＭＢＯ（マネジメント・バイアウト）を目的にＧＤＯの株式および新株予約権の公開買付け（ＴＯＢ）を開始すると発表した。ＧＤＯはこれにより株式が非公開化され、上場廃止となる予定。ＧＤＯ取締役会は本公開買付けに賛同し、株主に応募を推奨する意見を表明した。もっとも代表取締役社長である石坂信也氏と取締役である木村玄一氏は、引き続きＧＤＯの経営にあたる予定で、主要株主は今回の公開買付けに応募しないことで合意しているとしている。

TGTホールディングスは、今年４月８日にＧＤＯの株券等の取得・保有を主目的として設立され、インテグラル㈱（山本礼二郎代表取締役）がその全株式を保有する。インテグラルは、投資先企業との信頼関係を基盤に、長期的な視点でのエクイティ投資を行う独立系プライベート・エクイティと紹介。今後もＧＤＯを経営支援していくという。
今回のＭＢＯに至った背景は、ＧＤＯが国内外事業の再成長と長期的な企業価値向上を目指すため、外部の経営資源を活用し、ガバナンス体制の構築や新規ＩＴ投資といった抜本的な組織転換が必要であると判断し、中長期的な取り組みとなるため、短期的には株価が低下するリスクを考慮し、非公開化を決定したという。
本公開買付けの買付期間は５月16日から７月３日までの35営業日。買付価格は普通株式１株につき４３０円。新株予約権については、発表日時点での行使価額が普通株式の買付価格を上回っているため、１個につき１円で買い付ける。買付資金の最大は約42億７０００万円。決済の開始は７月10日の予定。

TGTホールディングスは、買付予定数の下限を３５９９万９８００株（所有割合19・69％）と設定し、応募株式がこの下限に満たない場合は買付けを行わない。一方、本公開買付けはＧＤＯを非公開化することを目的としているため、買付予定数の上限は設定しないとしている。本公開買付け後、対象者株式の全てを取得できなかった場合には、TGTホールディングスはスクイーズアウト手続きを実施し、完全子会社化を目指す方針だ。
ＧＤＯの５月15日の株価終値は３３０円だったが、翌日はストップ高の４１０円まで急騰、以後４３０円前後で推移している。
５月15日に発表したＧＤＯの25年12月期第１四半期決算（１月１日～３月31日）は売上高が１３４億57百万円で前年同期比３・８％増、ＥＢＩＴＤＡは３億58百万円で67・９％増となったが、営業利益等は損失が拡大していた。特に国内事業は45・７百万円の利益を計上しているが、海外事業は９億62・６百万円の損失と重荷となっており、上場維持基準（プライム市場の流通株式時価総額１００億円等）への改善には時間を要すると判断したとみられている。

「ゴルフ特信」第７２２９号より一部抜粋